棉花

(资料图片仅供参考)

上周美棉大幅上涨，收复前一周跌势，因美国棉花升长优良率不佳，供给忧虑支撑棉价，但出口需求不佳，继续关注天气对美棉的影响。技术上ICE 美棉主力合约重新站上60周均线上方，指标偏多重心上行。

国内棉市价格高位突破，技术面再度转多。当前国储棉投放和进口环比增加，下游纱线进口量大，整体国内棉纱库存再度累积，出口需求表现不佳，纺纱利润不佳的等矛盾仍旧存在，本周织布厂开机率回升，对原料需求有利。技术上郑棉高位突破，短线指标显示转强。

逻辑与观点：国储棉供给陆续增加，需求端忧虑仍存，预期减产支撑价格，供需矛盾未解决，技术面转强运行。

白糖

国际糖价上周大幅上涨，消息面因印度出口或遭遇禁止而令国际糖市供给大幅减少而提振糖价大幅攀升。巴西8月上半月产糖同比继续大增，但环比7月下半月有减少，因降雨天气影响；出口方面巴西出口仍旧积极。市场关注北半球食糖产量，减产预期支撑糖价。技术上反弹，短线转强运行。

上周现货价格强势上涨运行，郑糖周内突破上涨后强势运行。基本面，全国食糖整体库存低位支撑糖价，外加季节性需求预期及临近周末内外糖价格倒挂幅度再度扩大，内糖强势运行向上动力再度增强。技术面郑糖中短线偏强上涨运行。

逻辑观点：国产糖库存薄弱，进口量少，季节性需求等支撑现货糖高价坚挺，内外价差倒挂走阔再度提振郑糖。

油脂油料

上周国内大宗商品整体走势偏强，pogo价差倒挂提振生柴消费需求，国内油粕比价格处于低位也对油脂价格提高了想象的空间。收储传言提振连盘豆油大幅上行并刷新近五个月高位，并对棕榈油及菜油形成拉动。印尼棕榈油6月库存大幅下降为棕榈油带来利多，连盘棕榈油涨至近一个月高位。不过上周国内棕榈油新增买船对价格上行有所压制，菜油受加拿大收获压力及菜籽买船涨幅次之。上周美豆持续消化作物巡查数据结果，Pro Farmer最终对新作美豆给出49.7的单产预估，略高于旧作49.5的单产表现，但仍低于USDA 8月报告中50.9的单产预测。与此同时，中西部产区干燥炎热的天气加剧了市场对单产提高空间的担忧。上周期间，豆粕现货跟盘振荡，在前期大幅上涨后周内豆粕供需均有减弱。国内油厂豆粕库存保持同期偏低水平，累库速度持续放慢，新的一周关注美豆产区天气及市场情绪变动。

中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。

鸡蛋

周末鸡蛋价格整体稳定，高价位红蛋小幅回落，粉蛋小幅上涨，截止8月27日粉蛋均价4.88元/斤，红蛋均价5.13元/斤，当前蛋价处于综合成本线之上，养殖利润较好。现货暂或高位震荡运行，上方空间有限：当前仍处于消费旺季支撑蛋价高位运行，旅游旺季餐饮消费旺盛，学校开学备货已开启，进入9月食品厂备货或增加，节前存在产业和居民提前备货阶段，产业蛋商积极拿货拉动鸡蛋消费。不过预计后市上方空间有限，一方面旺季鸡蛋商业消费增加，鸡蛋价格消费弹性提升，蛋价上涨存在抑制消费的作用，近期下游消费终端对高价蛋难接受，销区贸到车和剩车数较大，贸易持续亏损，预计难以长期持续。另一方面，供给端在产存栏增加，当前小蛋偏多，气温逐步下降，蛋重和蛋率回升，鸡蛋供给水平逐步提升，增加蛋价压力。最后，消费端，今年中秋节时间较晚，旺季消费集中的时间节点相对分散，消费短时间集中释放力度下降，或难以继续拉动蛋价出现大幅上涨。

近期蛋价持续高位震荡，养殖户资金相对充足，老鸡淘汰逐渐增加下空栏位较多，且在秋季补栏旺季提振下，养殖户补栏积极，商品代鸡苗补栏进度正常偏快。目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单在10月中上旬，规模化种鸡场报价在3.3-3.8元/羽，小厂报价2.8-3.2元/羽；青年鸡企业进度不快，大日龄青年鸡逐渐增加，而饲料价格持续上涨，青年鸡行业利润被压缩，远月订单预定至11月份，青年鸡（60日龄）主流报价16-17元/羽。

逻辑和观点：现货季节性较强，期货担忧后市季节性走弱，整体保持震荡走势，基差较高属于正常。随着温度下降，鸡蛋供给回升速度较快，未来关注旺季现货能否超预期上涨或者旺季后下跌是否顺畅。对于远月期货，阶段性受饲料持续上涨支撑，不过蛋鸡行业连续盈利近3年，目前处于下降周期，近期补栏有所好转，方向上仍建议以逢高做空为主。

苹果

山东产区：山东产区出库稳定，周内价格有所上浮，清库冷库越来越多，中元节备货良好，预计9月上中旬中秋备货逐步开启。沂源产区近期清库的冷库较多，出库情况环比上周基本持平，价格稳定。

西部产区：西部产区冷库出库处于较低速率。当前客商自有档口的客商陆续发货，其余客商调货谨慎。高端好货仍继续偏强。近期早熟嘎啦由于质量原因在市场销售不佳，使得冷库看货客商稍有增加。

卓创资讯：据统计，截止到2023年8月24日全国冷库目前存储量约为51.84万吨，冷库去库存率为94.09%。本周期（202300817-0823）共计出货量11.70万吨。单周出货量小于上周，低于去年同期。Mysteel:截至8月23日，本周全国主产区库存剩余量为21.80万吨，单周出库量8.14万吨，栖霞产区冷库清库逐渐增多，后续周度库存预计逐渐减少至完全清库。

近期天气转凉明显，市场上西瓜为主流的市场逐步为其他水果让步，早熟苹果、库存苹果、梨等水果或将消费转好。

市场近期表现稍显回暖，首先是立秋之后南方为主的水果市场的西瓜等瓜类消费或将逐渐趋弱，为其他水果消费让步；其次，8月下旬直到9月份为苹果消费淡季转旺季的时间点，此时期时令水果逐步下市，早熟苹果接棒上市；再次，早熟嘎啦好货较少，市场销售不佳，好货价格偏强运行，差货价格大幅下滑，订购客商亏损等情况，使得近期前往冷库调货及云南订购客商逐步增多；最后，调研西部产区苹果得知，当前果个同比往年偏差，早熟苹果已经体现，所以后期需重点关注新季富士生长状况。

当前早熟苹果以嘎啦为主，截止到24号嘎啦上市交易整体表现不佳，主要原因是返青、果个等品质偏差，使得差货价格大幅下滑。烟台市场嘎啦、华硕等苹果上市交易，价格好货基本稳定。陕北嘎啦由南向北逐步上市中。咸阳、宝鸡、铜川、渭南嘎啦进入后期，代表性的合阳产区嘎啦前期雨水少，摘袋期遭遇高温天气，使得部分果返青，红度较差，整体质量同比去年偏差，果个同比小于去年。延安洛川、黄陵、富县等产区嘎啦目前处于上市期，17日少量上市交易，订购价70#以上价格4.0元/斤以上，同比去年稍低，上市一周后价格有所下滑，价格区间为3.7-4.2元/斤，差货价格下滑明显。22-24日善恶比局部产区遭遇冰雹天气，对正值早富士摘袋的果园有一定影响，需持续关注。

8月下旬，冷库苹果价格上浮，出库稳定。市场销售环比7月较快，但山东产区虎皮及西部陕北产区水烂，库存苹果总量偏低，叠加早熟嘎啦陆续上市，由于质量及果个不及去年同期，好货难寻，使得订购客商重回冷库询货，或将支撑量少的库存苹果，后期压力不大，价格上涨可能性较高。调研西部产区得知新季富士苹果果个及部分产区质量不及去年同期，需重点关注新季情况。

红枣

8月25日，红枣主力合约震荡收跌，最高价13425元/吨，最低价13155元/吨，收于13235元/吨。红枣注册仓单数量12273张，有效预报数量124张，合计12397张，折合现货61985吨。产区阿克苏灰枣统货均价4.90元/公斤，阿拉尔灰枣统货均价5.25元/公斤，喀什灰枣统货均价5.40元/公斤；销区河北市场参考一级灰枣均价10.60元/公斤，二级灰枣均价9.00元/公斤，三级灰枣均价7.50元/公斤，广东市场价格参考一级灰枣均价11.30元/公斤，二级灰枣均价9.50元/公斤，三级灰枣均价8.50元/公斤（数据来源：Mysteel我的农产品）。

销区市场到货持续增加，市场购销活跃，B、C类接货意愿增强，价格在小幅回落调整后再度上涨。盘面在大幅上涨后有一定回调需求，且仓单数量仍对盘面产生压力，不过新疆大幅度减产已成为定局，并且未来质量的仍有较高的不确定性，操作上可考虑在盘面回调后逢低做多为主。

花生

上周花生盘面价格重心上移，主力11合约至上周五最高涨至10656元/吨，最终收盘报价10574元/吨。一方面，国内油粕价格持续上涨为花生价格带来明显提振；另一方面，新旧作价格保持高位也对盘面提供支撑。目前新作春米上市供应量有限且存在一定刚需，上周各产区迎来不同程度降雨，新米上货量放缓，河南白沙统货价格在下调后再度小幅回升，同时也对旧作现货价格形成提振。不过当前正处新旧作花生交替的淡季，价格上下波动的幅度可能有限，现货高价仍对需求带来一定的抑制。天气预报显示下周产区以晴朗天气为主，新的一周继续关注外围油粕走势及新米上市、购销情况。

现货报价：截至8月26日，江西新作白沙统货报价11800-12000元/吨，河南新作白沙统货报价12600-12800元/吨，港口苏丹米报价10800-10900元/吨。（数据来源：我的农产品网、同花顺）

中长期观点：当前市场需求并未有明显改善，新作花生上市之前市场多持观望心态。来自宏观外围市场的扰动仍影响花生市场情绪，关注外围市场情绪变动、国产与进口尾货购销、新作春米上市进度与成交情况。

生猪

短期现货价格偏强运行，可以看到一些利多因素出现：一是开学季来临，下游白条消费有好提振，对猪肉消费形成支撑；二是市场对九月份中秋、十一备货需求启动有一定预期；三是市场炒作核废水排海事件，在情绪上对强化了市场的压栏和看涨情绪。

但整体看市场仍处于僵持状态，短期现货能否向上突破仍待观察，因为市场供应压力仍然偏大，农业部专家辛国昌的表态值得高度关注：7月全国规模猪厂中大猪存栏环比增3.1%，同比增8.7%，意味着8、9月份生猪供应稳定增加，同时近期的压栏和惜售也将为后续提供更多肥猪。今年2-7月的新生仔猪数同比增8.4，处于近年来最高的水平，意味着未来6个月的市场供应显著高于去年同期。

策略方面，市场情绪偏强，但三季度现货整体处于震荡状态的概率比较大，真正供应压力集中兑现的窗口大概率出现在四季度。短线谨慎观望，关注九、十月份现货价格承压过程中的做空机会。